美股昨日更係因為「12月份新屋銷售量意外下降2.2%，2011年創了有這個銷售數據以來最低迷的一年」的不利消息拖累，由升轉跌。再唔係好似以前咁一面倒睇好，在「QE到了」的憧憬下，壞消息都當好消息炒。

杜指昨日朝早承接歐股升勢，最高升過85點，之後逐步下滑近150點至企穩，收市報12735點，倒跌22點，標普500指數跌8點，造1318點。杜指期貨最新報12689點，比收市時高8點。

港股美國預托證券靠穩，ADR指數報20471點，比香港收市高50點或0.3%。匯控報65.52元，比香港高0.7%，中移動收77.49元，比香港高2.8%。

聯儲局的「龍年利是」，尤其係講到明「已經準備好QE」同首次設定通胀目標為2%，其實幾令人驚訝。因為美國經濟近期話好唔算好，但話差亦唔係太差，房地產仍然疲弱，失業率依然高企，但整體上正在持續改善中，首次申領失業救濟的人數持續減少，已經去到近三年以來最少。最新公布的12月份二手房簽銷指數較上月急降3.5%，跌幅超出市場預期。但主要原因係上兩個過度活躍，屬合理回調。相對去年同期，仍有5.6%增長。至於歐洲局面未有明顯改善，亦未見有即時爆煲跡象。聯儲局前幾次議息都無乜動作，以不變應萬變。何以突然改轅易轍？

市場對聯儲局政策的效用及對股市的影響有不同意見。講起聯儲局的動機，大路分析是純經濟性的，認為聯儲局見到大家未見到的負面因素，所以提前出招延長超低息期。但我就不排除聯儲局主席伯南克亦有政治考慮，用超低息加QE3，助奧巴馬連任總統。

        市場對聯儲局印錢效用抱懷疑態度的人也不少，如債券大王格羅斯就話，預期唔止QE3，第4、甚至第5輪 QE勢在必行，聯儲局在未來2至5年都會維持超低息政策。著名反向交易家Steve Cortes亦唔睇好，話而家係時候轉入防守性交易策略，佢話聯儲局公布消息首日，股市升1個百分點都唔夠(第二日更回吐)，市場的反應十分呆滯，因為貨幣政策如吸毒，吸得愈多，效用愈少，聯儲局的行動就有此效果，它的政策令人擔心出現日本那樣的長期衰退模型，股市正對此作出反應。

        當然也有樂觀派不同意這些意見，如Shelter Harbor Capital的Brian Kelly，佢認為聯儲局是印鈔者，它告訴大家:資產會升值，它整個計劃是令資產價格上升，資產增長等如經濟增長，這也是聯儲局能做的事情，「我地點解要同聯儲局作對? 股票會升，商品會升，美債會升，我會去買資產。」Brian Kelly的講法，念人想起格羅斯當日就係唔睇好聯儲局印錢，大沽美債，同聯儲局作對，搞到一身蟻。

不過無論聯儲局放水得唔得，美股升近高位，已令走勢派擔心美股短期要先行回吐。美股市場的投資者情緒近3年高位，令人擔心離短期頂部不遠，例如Market Vane newsletter反映睇好後市的投資者有62%，接近過去10年標普500指數見頂時的數字，情緒過牛兼指數升近高位，都是近頂的指標。港股已升唔少，當然升開會再升，但要小心短期已離頂部不遠。

陸羽仁