歐豬國家債務危機未有明顯解決苗頭，歐洲股市的反彈延續唔到過美國，美股周一下挫，杜指自去年11月以來，首次收市跌穿10000點大關。杜指早段反覆靠穩，在10000點窄幅爭持，但午後開始下滑，跌穿10000點關口後越跌越多，以接近全日最低位收市。

杜指收報9908點，跌104點或1%；標普500指數挫9點或0.9%，收報1057點；納指收報2126點，跌15點或0.7%；羅素2000種小型股挫1.1%。杜指期貨最新報9881點，比現貨低水27點。VIX或「恐慌指數」上升1.5%至26.51。

港股美國預托證券續挫，ADR港比指數收報19320點，比香港收市低231點或1.2%。匯控收報78.19元，比香港收市低2.1%；中移動收報74.54元，比香港收市低1.1%。

      美股下跌一啲唔奇，因為上周五尾段彈升只是因為淡倉唔想過周末，當時市場傳聞七國集團(G7)財長會議可能有救希臘的方案，但會議結果卻無乜料到。七國集團在加拿大會議上認為全球經濟正在改善，而七國中的歐盟成員堅持希臘以及其它歐元區國家財政問題應由歐洲自己解決，暗示眼下並不準備向國際貨幣基金會要求援助。大國開會無乜好消息，但希臘政府能否順利削赤的前景成疑，希臘財長週一表示政府正準備通過提高稅收來改善財政赤字問題，但希臘公務員則反對加稅計劃，並準備在週三開始罷工，令投資者重燃對歐洲債務危機及經濟復蘇前景的憂慮。多倫多MFC全球投資管理公司基金經理Brett Hryb表示，「很明顯，希臘經濟與歐洲相比微不足道，但最讓人擔心的是它的問題可能會傳染給其它國家。」

        昨日歐洲股市延續美股上周五反彈的勢頭，法國CAC指數升1.2%，德國DAX指數升0.9%，我昨日見到歐洲股市上升時，真係唔知點解，因為歐盟官員無講到乜嘢新觀點，但歐洲股市照升，只能用「跌到很累想反彈」來形容，美股初段都OK，但可能因為的確沒有實質理由睇好，所以尾段又下插尋底。

        美股整體氣氛唔好，跌得多炒吓反彈，但一反彈又有人沽貨，昨天更出現大銀行跌、地區銀行升的怪現象。巨型金融股昨日再度成為係拖累大市向下的主要元兇，杜瓊斯金融指數下跌1.4%，摩根大通跌1.6%，富國跌3.5%，美國銀行跌3.5%;但細的地區銀行卻有得升，Regions Financial 升0.8%，Fifth Third升1.2%，細銀行即使跌也只是微跌。

市場人士對此有好多解釋，大路理由是大銀行面對美國奧巴馬限制經營和希臘債務危機雙重打擊，好多歐洲同業已經跌到七個一皮，以上個月計，愛爾蘭銀行跌咗30%，希臘銀行跌咗33%，Credit Suisse跌咗24%，德銀跌咗22%，ING跌咗22%，巴克萊跌咗16%，歐洲銀行急跌，美國銀行同業都要跌吓交番啲功課(也解釋了匯控和渣打點解咁弱)。另外奧巴馬提議限制銀行進行坐盤交易，令投資者對擁有大量坐盤交易收益的大銀行的盈利前景感到擔憂，對它們的股價壓力不低。

不過除了大路解釋之外，有美股交易員分析金融股的盤路，估計好倉和淡倉同時在拆倉，正遠離金融股，因為好倉集中在大銀行股，大銀行下跌代表好倉估貨離場。而沽空盤集中在地區細銀行，佢地逆市輕微上升，亦顯示淡倉買入平倉。

這個好淡倉齊拆的現象，可能和對沖基金在1月大損手有關，美股在1月先後受奧巴馬監管銀行、中國控制信貸和希臘債務危機三重打擊，表現遠差過預期，令到很多對沖基金損手，由於部份基金跌到某一程度有離場條款，所以跌到咁上下，對沖基金將投資組合進行重組，將資金抽離較高風險的金融產品，買入防守性較高嘅產品，以防組合再跌。

摩根士丹利的投資建議或許就在捕捉這種情緒，大摩設於倫敦的辦事處昨日就提出一個傳統投資建議「買入防守類股，沽出週期性及金融股」的資訊。大摩在建議中話，「當經濟增長指標被消化掉之後，防守類股表現將優於大市。電訊股、基本所需股和醫療保健股在未來6個月中將表現最佳。」

        要小心留意呢個基金拆倉離開金融股的趨勢會否持續(留意美國大金融股股價或匯控股價就有啟示)，若然繼續下去，對股市不是好事，意味著市場避險的心態加強，炒作資金不足，即使股市跌得多會反彈，但反彈未必能持久，而彈完之後，又會再尋底或者只是反覆上落，黑暗期會拖長一點。

陸羽仁