“N” 的概念
《注碼定輸贏》中曾寫過海龜的故事，舊文重提，不是想呃字數，而是想續談上文只略提過的交易法則。一般人買賣股票，最難定奪何時撤退？何時加注？海龜祖師爺就用N，為門徒訂立注碼加減法則。方法並無特別，只是一般加減乘除，但對不懂把握市場時機的朋友，卻有不俗的參考作用。
N 的概念，來自海龜創辦人之一艾赫特 (William Eckhardt)。他發現可以用移動平均 (Moving Average) 的概念去理解波幅，幫助投資者管理注碼，與訂立止蝕位；同時當股價如預期方向推進時，不會輕易被震走離場，所以海龜特訓班其中一課，是教導他們用N。
N 的全稱為 Average True Range，即平均波幅範圍，要找股價的 N，需要用到三條公式：
1. 當日最高位與當日最低位的差距
2. 昨日收市價與當日最高位的差距
3. 昨日收市價與當日最低價的差距
如果答案是負數，就要轉用絕對值 (Absolute Value)，例如 -3 的絕對值為 3。
N 是以上三條公式中絕對值最大的一個
通過計算，我們得出中移動的 N 約為 $2，吉利汽車的 N 為 $0.23，假如我們在 $75 買入中移動，股價上升 $1.0，我們會說「今日中移動升咗半個/0.5個N。」所以N是一個實用的指標，幫肋我們理解市場現時的波幅，並有效訂立止蝕。
“N” 的應用 1. 止蝕機制 一般人對投資下注的理解，是「我用咗 $75,000 買入 1,000 股中移動，但最多只可以輸 $5,000，買咁大！好驚好驚呀！」但如果有N的概念，知道中移動正常波幅只有 $2，所謂下注 $75,000，一個N所講的贏輸只不過是 $2,000，最多輸 $5,000 是 2.5 個 N 的注碼，海龜們下注通常以輸 2 個 N 為止蝕，這次交易算是使用合理的注碼。 2. 注碼控制 N 亦可逆向助投資者控制注碼。以吉利汽車為例，N為0.23，投資者以 $75,000可在 $3.0買入 25,000 股吉利汽車，假如止蝕定在 1N，最多會損失 $5,750；假如止蝕定在 2N，最多會輸 $11,500；如果再以輸 $5,000為止蝕機制，明顯已不合理，因為吉利正常的波幅已有0.23，接近變動8%，換言之如果冇輸15% 的心理準備，很容易被迫斬倉。 遇上波幅大的股票，更佳方法是把注碼降低，改為買入10,000股吉利汽車，止蝕可設定在2個N，即每股最多輸$0.46，約為$4,600，屬於較為合理的水準。 3. 疊注技巧 以上均是風險管理的招數，但世上好像無人可靠止蝕來發達。其實海龜戰法最強殺著，是看中時按步加注，遇上一個大浪，就可以賺到笑。 加注的時機，也是看N行事。每次出擊，以五注為限。每升一N，加碼一注，順手將止蝕移上一N。例子如下： 假設石油期貨現價 $80，N 為 $0.8。現在第一注買入，止蝕為 2N，即 2 X $0.8 = $1.6。也就是跌 $1.6 元，穿 $78.4斬。 順風順水，即日升了一個 N，到 $80.8。那就加一注，止蝕同時上移$0.8，至 $79.2。這時兩注最多分別蝕 $0.8 和 $1.6，即共 $2.4。 到第二天，N要再計過，假設新 N 是 $0.9。風乘火勢，第二日狂升三 N：首站 $81.7，加第三注；到 $82.6 加第四注；$83.5 加最後一注。 五注買齊，止蝕上移至：$83.5 – 2N = $83.5 – 2 X $0.9 = $81.7 心水清的朋友，會算到五注平均成本為 $81.72，基本上就算回調止蝕，已立於不敗之地。 方法有效，因為結合了數項交易要素：賺錢才加注；止蝕只會上移不會下移，防止轉勢時受創；定期鎖定利潤 (lock-profit)。 要留意，由於 N 會改變，緊記每日更新，並調校加注、止蝕位。
