美元疲軟，原油及黃金雙雙走高，市場提前炒聯儲局維持低息政策，在金融股領漲下，杜指開市即飆升逾130點至9900點之上，之後再炒高徘徊。午後聯儲局公佈議息結果，承諾將長期維持利率不變，利好大市，但國會有法案要控制信用卡的利息，令金融股急回，杜指臨近收市來個大插水，升幅從最高升156點大幅收窄至只有30點或0.3%，收報9802點；標普500指數第三天上漲，收報1047點，升1點或0.1%。納指跌2點或0.1%，報2055點。紐約證交所交投淡靜，成交13.5億股，與上日相若。杜指期貨最新報9785點，比現貨低水17點。
港股美國預托證券靠穩，ADR港比指數收報21618點，比香港收市高3點。匯控收報85.99元，比香港收市高0.1%；中移動收報73.62元，比香港收市低0.4%。
美國經濟數據驚喜參半，大型人力資源服務公司Automatic Data Processing Inc. (ADP)公布，10月份美國私營部門總共裁員20.3萬人，創2008年3月份以來最低水平，與經濟學家的預期完全一致，這兩項資料預示著週五公佈的非農就業人數資料將向好。ADP報告指商品生產行業就業人數減少了11.7萬人，其中製造業就業人數減少了6.5萬人。服務業就業人數減少了8.6萬人。自從2007年12月美國陷入經濟衰退以來，美國私營部門就業人數已經減少了720萬人，與勞工部的預期大體相當。
昨日的重頭戲是美國聯儲局公開市場操作委員會(FOMC)宣佈維持基準利率在0厘至0.25厘之間不變，並表示將在相當長時期內維持利率在當前的低水平，符合交易員預期。FOMC聲明的措辭較9月末的聲明沒有明顯變化，只是決定將聯儲局購買機構債券的規模從2000億美元下調至1750億美元。
Meridian Equity Partners總裁Jonathan Corpina認為，聯儲局的聲明說明他們並不確定美國經濟將能夠持續復甦，「聯儲局提及了失業，國民收入增長緩慢以及房價依然低迷等問題，因此我們也要記住上述因素正在阻礙美國經濟的發展。」
聯儲局的利率決定最初提振了市場人氣，但至尾市時又生變數，美國國會提出一項旨在限制信用卡利息的法案，令市場擔心銀行股的盈利大受影響，將早前所有升幅消耗掉，金融分類指數轉為下挫了1.5%，摩根大通和高盛跌1.2%，大摩挫2.1%，富國銀行跌3.3%，AIG更勁跌7.7%。
無論如何，美國聯儲局議息決定值得再三解讀，會議結果顯示聯儲局會長期維持低利率，預示沽美元的「套利交易」持續(Carry trade，即借入美元後沽出，用以購入高息貨幣或高回報資產)，資產泡沫會愈吹愈大。有超級淡友之稱的紐約大學教授羅賓尼(Nouriel Roubini)話，美元疲弱是「所有套利交易之母」，這個泡沫還有半年、甚至一年可以再膨脹，但最後在美元回升時就會爆破。
羅賓尼認為，聯儲局長期維持低息，令美元疲弱，客觀上會拉長套利交易，令套利交易延續到明年，推高商品和股票的價格。羅賓尼警告泡沫正在出現，佢承認過去7個月的股市上升，至少有部份是因為基本因素改善所導致，但只講基本因素，亦不足以解釋所有上升。即使部份股份的上升有基本因素支持，但它們升得太快，全球的股市亦升得太同步，市盈率正開始失控，這就是泡沫的訊號。
佢話，泡沫吹得愈大，到這些交易要拆倉時，就會更加痛苦。「套利交易最後會終結，因為當美元回頭時，它不是升2、3%，而係升20至25%。這就如戲院走火一樣，所有人都要馬上平掉手上的美元空倉，同時要在全球賣出高風險資產平倉，就會令這個巨型資產泡沫爆破。」他認為爆破最後會出現，但不是馬上發生，而是在6個月後，或1年後發生，在這些期間會見到經濟迅速改善，當中亦無重大調整。
羅賓尼預示一個「戲院失火」的結局，因為風險資產的價格最後會崩潰，而不是有秩序地回調，除非你見到各國政府有改變貨幣政策的訊號，但聯儲局的行動卻非如此，其他國家的央行亦非如此。
睇完羅賓尼的評論，可以有不同解讀，這就如一隻水杯裝住半杯水，到底是半空抑或半滿的問題。睇好者會話，連大淡友羅賓尼都話仲有半年至一年膨脹，唔炒就笨啦。而睇淡者就會話，羅賓尼已提出警告，這個泡沫最終只會爆破。我的結論是，直至這種水淹三軍的現狀改變之前，中短期不要太快睇淡，否則你成日話跌，個市半年都無跌，就無癮之極。但若資產價格泡沫化的情況再延續下去，價格愈升愈高時，風險就不斷累積，當你賺好多錢好開心時，就係減吓磅的時候，我估等明年第二季之後啦。
陸羽仁
